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Als CME oder genauer CME FedWatch Tool bezeichnet man ein wichtiges Analyseinstrument der Chicago Mercantile Exchange (CME Group). Es dient der Prognose der Wahrscheinlichkeit von Änderungen des Leitzinses durch die US-amerikanische Zentralbank, die Federal Reserve (Fed), basierend auf den Preisen von Fed Funds Futures-Kontrakten.

CME FedWatch Tool: Eine detaillierte Erklärung

Das CME FedWatch Tool ist keine einzelne Organisation, sondern ein Online-Instrument, das von der CME Group bereitgestellt wird. Die CME Group ist die weltweit größte Terminbörse und bietet eine Vielzahl von Derivaten an, darunter auch Fed Funds Futures-Kontrakte. Diese Futures-Kontrakte ermöglichen es Marktteilnehmern, auf zukünftige Entwicklungen des effektiven Fed Funds Rate zu spekulieren oder sich dagegen abzusichern

Wie funktioniert es?

Die Grundidee des FedWatch Tools ist, dass der Futures-Markt die kollektive Erwartung der Marktteilnehmer über zukünftige Zinsbewegungen widerspiegelt. Die Preise der Fed Funds Futures-Kontrakte können direkt in implizite Wahrscheinlichkeiten für verschiedene Zinsentscheidungen der Fed umgerechnet werden.

Die CME sammelt und analysiert die Orderbuchdaten dieser Futures-Kontrakte. Aus diesen Daten leitet sie dann Wahrscheinlichkeiten für unterschiedliche Szenarien der Leitzinsanpassung ab. Zum Beispiel, ob die Fed den Zins anhebt, senkt oder unverändert lässt und um wie viele Basispunkte.

Verwendung und Kontext

Das CME FedWatch Tool ist ein unverzichtbares Werkzeug für:

• Zinsstrategen und Analysten: Sie nutzen es, um die Markterwartungen an die Zinspolitik der Fed zu verstehen und ihre eigenen Prognosen anzupassen.
• Investoren und Händler: Sie können sich ein Bild davon machen, wie wahrscheinlich bestimmte Zinsentscheidungen sind, um ihre Anlageentscheidungen zu treffen, insbesondere bei festverzinslichen Wertpapieren oder Währungen, die empfindlich auf Zinsänderungen reagieren.
• Wirtschaftsjournalisten: Sie verwenden die Wahrscheinlichkeiten oft als Referenzpunkt in ihren Berichten über die Geldpolitik und die Auswirkungen auf die Wirtschaft.

Der Referenzzinssatz für die Fed Funds Futures-Kontrakte ist der tatsächliche effektive Fed Funds Rate. Dieser Zinssatz ist der Zinssatz, zu dem sich Banken über Nacht gegenseitig Bargeld leihen, um ihre Reserveanforderungen bei der Fed zu erfüllen. Dieser Zinssatz wird durch die Fed indirekt über ihr Zielband für den Fed Funds Rate gesteuert.

Die Formel, mit der die Implizite Wahrscheinlichkeit berechnet wird, ist komplex, da sie mehrere Zinsniveaus berücksichtigt. Vereinfacht gesagt, wird der aktuelle Futures-Preis mit den potenziellen Zinskorridoren ins Verhältnis gesetzt, um die Wahrscheinlichkeiten zu ermitteln.

Beispiel: Angenommen, der aktuelle Zielkorridor für den Fed Funds Rate liegt bei 5,25% - 5,50%. Das CME FedWatch Tool könnte dann zum Beispiel anzeigen, dass für die nächste Fed-Sitzung eine Wahrscheinlichkeit von:

• 70% für einen unveränderten Zins
• 20% für eine Senkung um 25 Basispunkte (auf 5,00% - 5,25%)
• 10% für eine Erhöhung um 25 Basispunkte (auf 5,50% - 5,75%)

besteht.

Kritische Betrachtung

Es ist wichtig zu verstehen, dass das CME FedWatch Tool keine Vorhersage der Fed selbst ist, sondern lediglich die Erwartungen des Marktes widerspiegelt. Die Fed kann und wird manchmal Entscheidungen treffen, die von den Markterwartungen abweichen. Faktoren wie unerwartete Inflationsdaten, robuste Arbeitsmärkte oder geopolitische Ereignisse können die Meinung der Fed schnell ändern und damit auch die tatsächliche Zinsentscheidung vom vorherigen Konsens des Futures-Marktes abweichen lassen.

Zusammenfassend ist das CME FedWatch Tool ein faszinierendes und nützliches Barometer für die Markterwartungen bezüglich der US-Zinspolitik, welches dir einen guten Einblick in die Stimmung des Marktes gibt.